：步提拔，高比例分红报答投资者。2021年公司毛利率44.11%，2022Q1进一步提拔至45.87%，表白公司作为成熟出书企业红利才能稳步加强。2021年公司净利率略有下滑为14.44%，次要是应对渠道打击贩卖用度增长而至，但仍高于疫情前。2022Q1净利率为12.05%，次要与公司为加强。”

　　1.公司公布2021整年和2022Q1陈述，2021年公司完成停业支出113.31亿元，同比增加8.20%，完成归母净利润15.15亿元，同比增加5.46%，拟每10股派发明金盈余6.5元。

　　2.2022Q1，公司完成停业支出24.00亿元，同比增加14.53%，完成归母净利润2.70亿元，同比增加2.72%。

　　4.2021年图书批发市场整体码洋范围986.8亿，同比上升1.65%，较2019年降落3.51%，还没有规复到疫情出息度，且2021年图书贩卖渠道发作变化，短视频等新媒体电商平台鼓起，短视频电商扣头一度低至3.9折，挤压行业利润空间。

　　5.在如许的行业布景下，公司连结了不变的增加态势，2021年营收同比增速8.20%较疫情前的2019年提拔1.04pct，归母净利润同比增速5.46%较2019年提拔2.41pct，作为业内龙头企业之一展示出较强的功绩韧性。

　　6.与此同时，2022Q1公司持续保持不变增加态势稳定，停业支出同比增速14.53%，归母净利润同比增速2.72%。

　　9.按照北京开卷数据，公司在天下综合图书批发市场的实洋占据率为2.98%，排名第四；在天下实体店图书批发市场的实洋占据率为2.82%，排名第三。

　　10.细分市场作文、科普、艺术综合板块在天下综合批发市场排名第一，心思自助、家庭教诲板块排名第二，文学、列传、音乐、美术、拍照板块排名第三。

　　14.2021年公司毛利率44.11%，2022Q1进一步提拔至45.87%，表白公司作为成熟出书企业红利才能稳步加强。

　　15.2021年公司净利率略有下滑为14.44%，次要是应对渠道打击贩卖用度增长而至，但仍高于疫情前。

　　17.公司拟每10股派发明金盈余6.5元，估计将派发明金盈余超11.67亿元，占2021年归属上市公司股东净利润的比例为77.04%，股息率7.16%。

　　21.该基金将由公司旗下泊富基金办理，泊富基金为中南传媒独资设立的市场化运作公司，2021年完成净利润1.90亿元，投资的多个标的胜利IPO，具有较强的投资才能。

　　22.公司比年来主动策划出书交融开展，数字教诲产物进入天下25省，估计该项投资将来将进一步放慢公司转型晋级程序，促进数字赋能。

　　23.投资倡议：按照公司现有营业状况及我们对将来的猜测，估计公司2022-2024年归母净利润别离为16.41/17.79/19.36亿元，华体网app别离对应10.24/9.44/8.68倍市盈率。

　　24.风险提醒：手艺改革与数字化开展对传统序言打击的风险；税收优惠及财务补助政策变更的风险；常识产权被损害的风险；疫情及渠道变化对行业打击的风险等。